同花順景點(diǎn)及旅游指數(shù)（881160）自今年3月中旬觸底以來一路攀升至4月13日，峰值超過2019年同期。而后由于部分旅游公司年報(bào)等披露出的問題（特別是西域旅游因?yàn)榻?jīng)營不善等原因或面臨退市，導(dǎo)致股價(jià)暴跌）、部分投資者高位套現(xiàn)以及疫情抬頭趨勢給旅游業(yè)帶來的負(fù)面情緒，導(dǎo)致近期指數(shù)下跌。但是旅游行業(yè)資本市場的短期劇烈波動(dòng)并不影響民眾五一出行的熱情。
圖 1 同花順景點(diǎn)及旅游指數(shù)
一、數(shù)據(jù)見證五一出行熱潮
據(jù)新華社消息，4月27日至5月4日，全國鐵路安排日均開行旅客列車將達(dá)到10500余列，增開旅客列車1500多列。從鐵路12306預(yù)售情況來看，截至4月22日14時(shí)，鐵路部門已經(jīng)售出“五一”小長假運(yùn)輸期間火車票4657萬張，北京至上海、成都至西安、廣州至南寧、廣州至長沙、北京至青島、深圳至長沙、北京至沈陽、北京至西安、上海至武漢、北京至太原等熱門方向車票緊俏。航班方面，2023年五一假期數(shù)據(jù)預(yù)測，民航日均旅客量超187萬人次，同比2019年上升8.4%。五一五天假期作為春節(jié)后第一個(gè)長假，民眾出行的熱情高漲。
除了各大傳統(tǒng)旅游景點(diǎn)以外，自今年三月憑借燒烤爆火出圈，并被央視等媒體強(qiáng)推的淄博，也成為許多人的五一打卡目標(biāo)。美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)顯示，“五一”期間淄博旅游訂單同比增長20倍，增幅超越青島、煙臺(tái)等地，一躍成為省內(nèi)第一。同時(shí)，淄博、長沙等地方政府也相繼喊出“將城市讓給游客”的口號(hào)，杭州也對(duì)西湖景區(qū)進(jìn)行假期單雙號(hào)限行。許多城市都采取一系列措施改善游玩體驗(yàn)，積極吸納五一游客。
五一出行熱潮印證著國內(nèi)需求的逐漸復(fù)蘇。以最近的清明節(jié)假期為參考，據(jù)文旅部微信公眾號(hào)消息，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，2023年清明節(jié)假期(4月5日)，全國國內(nèi)旅游出游2376.64萬人次，較去年清明節(jié)當(dāng)日增長22.7%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入65.20億元，較去年清明節(jié)當(dāng)日增長29.1%。清明節(jié)假日期間，全國共有14952家A級(jí)旅游景區(qū)，其中正常開放12635家，占A級(jí)景區(qū)總數(shù)的84.5%。考慮到今年清明節(jié)沒有調(diào)休僅有一天假期，大多數(shù)群眾以短途出行為主，且部分群眾有祭祖需求，客觀上并沒有完全釋放旅游消費(fèi)潛力。而國家精心安排的五天五一假期，相信會(huì)在宏觀經(jīng)濟(jì)上給出一份令人滿意的答卷。
二、五一出行熱潮背后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
旅行熱潮的確助推了國內(nèi)需求復(fù)蘇，但是僅靠旅游拉動(dòng)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇顯然不太現(xiàn)實(shí)。文旅部數(shù)據(jù)中心給出了“預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)旅游人數(shù)將達(dá)到45.5億人次，同比增長80%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入4萬億元，同比增長95%”的全年預(yù)期，在2023年預(yù)期GDP中占比約3%。我們很難僅從旅游業(yè)的快速恢復(fù)中得出國內(nèi)需求快速復(fù)蘇的過分樂觀的預(yù)期。目前仍有一些制約需求復(fù)蘇的因素不得不考慮，包括失業(yè)率、收入、儲(chǔ)蓄、疫情反復(fù)、國際環(huán)境、國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等等。
1.三年疫情影響下，居民客觀消費(fèi)能力不足
就業(yè)方面，今年一季度全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)297萬人，同比增長4%；三月份城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.3%，同比下降0.5%，環(huán)比下降0.3%，隨著經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)失業(yè)率也在緩慢下行，但是3月份16-24歲的青年人失業(yè)率高達(dá)19.6%，比上月上升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)馬上又有上千萬畢業(yè)生面臨就業(yè)問題，可以預(yù)見，今年的就業(yè)形勢依舊嚴(yán)峻。
收入方面，一季度，全國居民人均可支配收入10870元，比上年同期名義增長5.1%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長3.8%。雖然全國居民人均可支配收入超過1萬元，但實(shí)際上各地區(qū)表現(xiàn)并不平衡。具體來看，上海在全國31省份位列榜首，一季度人均可支配收入23489元。北京和浙江也超過2萬元，分別以21367元、20158元位居第二、第三。具體到不同人群，結(jié)合大城市人均可支配收入增長，汕尾外賣小哥罷工、相對(duì)嚴(yán)峻的就業(yè)環(huán)境和低收入人群的薪資水平的現(xiàn)狀，筆者的一個(gè)簡單主觀認(rèn)知是高收入群體的收入在恢復(fù)或者增長，但低收入群體的收入恢復(fù)或者增長并不能滿足消費(fèi)需求增長的預(yù)期。
儲(chǔ)蓄方面，三年疫情讓普通老百姓和企業(yè)再次意識(shí)到了儲(chǔ)蓄的重要性。4月11日，央行發(fā)布2023年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2023年3月M1同比增長5.1%、M2同比增長12.7%。M2增速遠(yuǎn)高于M1，說明儲(chǔ)蓄意愿偏強(qiáng)，居民消費(fèi)和企業(yè)投資熱情并不高。雖然在國家采取的一系列措施下，M2增速略微減弱，但整體儲(chǔ)蓄傾向仍處于高位。居民的消費(fèi)能力受其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和未來收入預(yù)期的影響。普通老百姓在三年疫情后收入預(yù)期并不高，同時(shí)也更偏向于把錢存起來以備不時(shí)之需，導(dǎo)致的結(jié)果是部分群體的消費(fèi)潛力并沒有被釋放。
2.國內(nèi)疫情抬頭不會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的恢復(fù)
疫情方面，雖然隨著4月份一系列國際展會(huì)的開辦，國內(nèi)疫情也有抬頭趨勢。但是國家應(yīng)該不會(huì)再次采取封控等硬措施，而是更多的依靠民眾的自我防護(hù)。外交部發(fā)言人毛寧在25日的例行記者會(huì)上也宣布4月29日起，航空公司不再查驗(yàn)來華人員登機(jī)前新冠病毒檢測證明。
短期來看疫情雖然一定程度上挑動(dòng)了人們五一出行的情緒，但實(shí)際出行數(shù)據(jù)并沒有太多波動(dòng)，對(duì)疫情的擔(dān)憂擋不住人們出行的熱情。長期來看，只要生產(chǎn)、物流等環(huán)節(jié)不受不可控力影響，疫情應(yīng)當(dāng)不會(huì)對(duì)居民實(shí)際需求恢復(fù)造成過大的負(fù)面影響。
3.復(fù)雜國際環(huán)境下，我國的進(jìn)出口貿(mào)易有向好趨勢
國際環(huán)境方面，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、美國對(duì)中貿(mào)易制裁、歐美市場需求減弱等，而我國則是積極推動(dòng)人民幣國際化，加深與巴西、俄羅斯及其他亞非拉國家的合作。國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將會(huì)是一場長期且影響深遠(yuǎn)的博弈。而在具體需求方面，四月份密集開展的各類展會(huì)也向國際社會(huì)展現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁動(dòng)力。
4月19日，本屆廣交會(huì)第一期結(jié)束，累計(jì)進(jìn)館126.1萬人次，到會(huì)境外采購商6.6萬人，出口成交128億美元。海關(guān)總署對(duì)3000多家樣本企業(yè)的訂單跟蹤顯示，新增出口訂單金額增長的企業(yè)比重，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比提升�？梢灶A(yù)見，在國家的強(qiáng)力助推下，國際貿(mào)易雖然會(huì)有受制于國際環(huán)境的陣痛，但整體進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)是穩(wěn)步增長的態(tài)勢。
4.實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體向好，但不同行業(yè)的復(fù)蘇情況各有差異
在國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，有學(xué)者提出“消費(fèi)看樓市，投資看股市”。房地產(chǎn)行業(yè)，雖然中央和地方各級(jí)政府出臺(tái)了各種舉措，但取得的效果并不理想。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資總計(jì)約2.6萬億元，同比下降5.8個(gè)百分點(diǎn)；全國商品房銷售面積同比下降1.8%，較1-2月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)收窄態(tài)勢；商品房銷售額同比增長4.1%，結(jié)束2022年以來月度累計(jì)同比連續(xù)下降的趨勢。
究其原因，房地產(chǎn)逐漸失去了投資屬性。除了少數(shù)大城市外，不少地區(qū)都出現(xiàn)了供大于求的現(xiàn)狀。國內(nèi)房地產(chǎn)已經(jīng)不再是那個(gè)買了房就能躺著賺錢的時(shí)代。長期來看，未來人才依舊會(huì)向大城市聚集，但全國人口前十的城市集中了近兩億的人口，出現(xiàn)相對(duì)飽和的趨勢，未來一線、準(zhǔn)一線城市的房價(jià)不可能也不應(yīng)該再像前些年一樣瘋狂增長，而應(yīng)當(dāng)在合理范圍內(nèi)維持穩(wěn)定或者隨著通脹的因素緩慢增長。而對(duì)那些常年人口凈流出的地區(qū)，在消耗掉農(nóng)村人口城鎮(zhèn)化的紅利后，房價(jià)很難得到保障。可以預(yù)見，在政府政策強(qiáng)力干預(yù)和客觀積累需求的影響下，房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)有緩慢恢復(fù)，但在GDP和需求增長中的貢獻(xiàn)很難達(dá)到疫情前的水平。
圖 2 全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速
反觀其他行業(yè)，3月份中國市場汽車零售額同比增長11.5%；2023年1-3月，紡織服裝累計(jì)出口4623億元，比去年同期（下同）增長0.71%，其中紡織品出口2204.5億元，下降5.1%，服裝出口2418.5億元，增長6.7%。同時(shí)，旅游業(yè)的火熱也帶動(dòng)了交通、酒店、餐飲等行業(yè)的復(fù)蘇，國泰君安研報(bào)表示，中國航空業(yè)加速復(fù)蘇，不僅將出現(xiàn)疫后盈利大年，更將迎來“中國航空超級(jí)周期”；首旅如家酒店集團(tuán)披露的數(shù)據(jù)顯示，1-2月商旅出行GMV同比增長達(dá)117.61%；錦江酒店在其財(cái)報(bào)中表明，2023 年1月以來，境內(nèi)酒店經(jīng)營顯著復(fù)蘇，1月份及2 月份整體平均RevPAR已分別恢復(fù)至2019年同期的88%及115%。
三、需求復(fù)蘇呈現(xiàn)分行業(yè)特點(diǎn)，但不應(yīng)預(yù)期過高
五一出行熱潮讓大家看到了需求快速復(fù)蘇的希望，但是三年疫情的影響，復(fù)雜的國際環(huán)境以及緩步復(fù)蘇的國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都告訴我們需求復(fù)蘇需要一個(gè)過程。五一出行熱潮給旅游業(yè)帶來了繁榮，同時(shí)也拉動(dòng)了交通、酒店、餐飲等行業(yè)的復(fù)蘇，而房地產(chǎn)、汽車、服裝等行業(yè)則在自己的軌跡上逐步復(fù)蘇，同時(shí)也需要各自的政策引導(dǎo)和契機(jī)。綜上，筆者認(rèn)為不應(yīng)該因?yàn)槲逡怀鲂袩岢�，�?duì)需求復(fù)蘇產(chǎn)生過高的預(yù)期，而在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好的背景下，需求會(huì)根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)有各自的逐步復(fù)蘇過程。