摘要：
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)歐美對(duì)俄羅斯的新一輪制裁，基于俄羅斯在世界上重要的能源地位，市場(chǎng)對(duì)未來俄羅斯能源供應(yīng)中斷的擔(dān)憂加劇。
俄羅斯是目前世界上最主要的能源供應(yīng)國(guó)之一，該國(guó)石油及天然氣產(chǎn)量均排名世界第二位，同時(shí)是第二大石油出口國(guó)、第一大天然氣出口國(guó)，石油及天然氣出口量在全球出口貿(mào)易中的占比達(dá)到25%左右，而歐洲是俄羅斯能源出口的主要目的地，俄羅斯出口到歐洲的石油和天然氣在俄羅斯總出口的占比分別達(dá)到50%和78%。
歐美對(duì)俄羅斯的制裁層層加碼，此前歐美聯(lián)合將俄羅斯踢出SWIFT系統(tǒng)，隨后歐美多國(guó)聲稱考慮對(duì)俄羅斯能源領(lǐng)域進(jìn)行制裁，包括實(shí)施俄羅斯石油及天然氣禁運(yùn)以及暫停北溪-2線天然氣管道的認(rèn)證程序等，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)俄羅斯能源供給預(yù)期中斷的擔(dān)憂。一旦歐美對(duì)俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁落地，這意味著全球約25%的石油和天然氣供應(yīng)面臨中斷，對(duì)全球能源市場(chǎng)的影響不言而喻，尤其是歐洲可能會(huì)再度出現(xiàn)能源危機(jī)。
從能源價(jià)格層面來看，當(dāng)前原油及天然氣價(jià)格除了反應(yīng)戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的地緣政治溢價(jià)外，也對(duì)俄羅斯能源供給預(yù)期中斷進(jìn)行計(jì)價(jià)，一旦歐美對(duì)俄羅斯的制裁進(jìn)一步擴(kuò)大到能源領(lǐng)域，必將引起能源品價(jià)格進(jìn)一步飆升，向上的想象空間巨大。
正文
概述：
近期，因俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)歐美對(duì)俄羅斯發(fā)起新一輪制裁，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)影響到俄羅斯能源供給。本文從俄羅斯石油、天然氣供給角度出發(fā)，深入剖析俄羅斯目前在全球市場(chǎng)上的能源地位，同時(shí)結(jié)合當(dāng)前歐美對(duì)俄羅斯相關(guān)制裁所涉及的方向，分析未來的影響。
石油：
1、勘探和生產(chǎn)
根據(jù)BP的統(tǒng)計(jì)，截止2020年底，俄羅斯石油探明儲(chǔ)量達(dá)到1078億桶，占世界石油探明儲(chǔ)量的6.2%，排名世界第六位，儲(chǔ)產(chǎn)比達(dá)到27.6。俄羅斯原油勘探及開采大部分掌握在其本國(guó)的公司手中，2020 年俄羅斯原油總產(chǎn)量中約有 81% 來自Rosneft、Lukoil、Surgutneftegas、Gazprom 和 Tatneft五家本國(guó)公司。2020年俄羅斯原油及凝析油產(chǎn)量達(dá)到1019.2萬桶/日，占世界總產(chǎn)量的13.3%，僅次于美國(guó)，排名世界第二位。
2、運(yùn)輸和存儲(chǔ)
俄羅斯有四大原油出口港口，分別為Primorsk, Nakhodka, Novorossiysk、 Ust-Luga，2020 年四大原油港口合計(jì)出口量占俄羅斯原油總出口量的71%。
3、煉油
截止 2020年底，俄羅斯擁有超過 25 家煉油廠，合計(jì)總產(chǎn)能達(dá)到673.6萬桶/日，合計(jì)原油加工量達(dá)到550萬桶/日，最大的煉油運(yùn)營(yíng)商俄羅斯石油公司原油加工量達(dá)到 200萬桶/天。
4、石油出口
俄羅斯是目前世界上主要的原油出口國(guó)之一，2020年俄羅斯原油出口量達(dá)到520.7萬桶/日，約占全球原油出口貿(mào)易總量的四分之一，成品油出口量達(dá)到222.6萬桶/日，約占全球成品油出口貿(mào)易總量的十分之一。
歐洲是俄羅斯石油出口的主要市場(chǎng)，2020 年俄羅斯有超過50%的原油和凝析油出口流向了歐洲國(guó)家，尤其是德國(guó)、荷蘭和波蘭，出口到歐洲的原油總量達(dá)到272.6萬桶/日，流向亞太地區(qū)占比達(dá)到42%，其中，約31%原油出口流向了中國(guó)，出口到美國(guó)的原油僅有 1%。
5、石油出口收入
過去20年，俄羅斯石油產(chǎn)量及出口量保持相對(duì)穩(wěn)定，而油價(jià)的波動(dòng)主導(dǎo)了俄羅斯石油出口收入的變化，2020年受低油價(jià)影響，俄羅斯石油出口收入降至近16年新低，但隨著油價(jià)的回升，2021年俄羅斯石油出口收入再度回升至1000億美元以上。過去20年，俄羅斯石油出口在該國(guó)總出口收入中占比維持在30%上下，但2020年以來，占比顯著下降至21%，但即便如此，俄羅斯石油出口收入在該國(guó)出口貿(mào)易中仍然占據(jù)舉足輕重的作用。
天然氣：
1、勘探和生產(chǎn)
根據(jù)BP的統(tǒng)計(jì)，截止2020年底，俄羅斯天然氣探明儲(chǔ)量達(dá)到37.4萬億立方米，占世界石油探明儲(chǔ)量的19.9%，排名世界第一位，儲(chǔ)產(chǎn)比達(dá)到58.6。過去20年，俄羅斯天然氣產(chǎn)量整體保持增長(zhǎng)，2020年俄羅斯天然氣產(chǎn)量達(dá)到6385億立方米，占世界總產(chǎn)量的16.6%，僅次于美國(guó)，排名世界第二位。
2、管道
目前，市場(chǎng)受關(guān)注比較高的北溪-2線天然氣管道，2021年9月，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司完成了北溪-2線天然氣管道的建設(shè)，這是一條從俄羅斯烏斯季盧加港橫跨波羅的海到德國(guó)格賴夫斯瓦爾德的海上管道，其容量與北溪-1線相同，為19億立方英尺，管道的建成使俄羅斯能夠增加對(duì)德國(guó)和其他歐盟成員國(guó)的管道天然氣出口，并且會(huì)繞過烏克蘭，從而避免了烏克蘭從過境費(fèi)中獲取收入。但此前德國(guó)方面宣布暫停北溪-2線管道的認(rèn)證程序，這意味著2022年該管道可能很難正式投入使用。
3、天然氣出口
俄羅斯是目前世界上最大的天然氣出口國(guó)，2020年俄羅斯天然氣出口量達(dá)到2381億立方米，占全球天然氣出口貿(mào)易總量的25.3%，其中管道天然氣出口量達(dá)到1977億立方米(占比21%)，液化天然氣出口量達(dá)到404億立方米（占比4.3%）。
歐洲和亞太是俄羅斯天然氣出口的主要市場(chǎng)，兩個(gè)地區(qū)出口量合計(jì)占比達(dá)到89%，尤其是歐洲，2020年俄羅斯有約1850億立方米天然氣出口流向了歐洲國(guó)家，占俄羅斯天然氣出口總量的78%，其中法國(guó)、德國(guó)、西班牙、意大利占比最大。2020年俄羅斯有約264億立方米天然氣出口流向了亞太地區(qū)，占俄羅斯流天然氣出口總量的11%。
4、天然氣出口收入
過去20年，俄羅斯天然氣產(chǎn)量及出口量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，而天然氣價(jià)格的波動(dòng)主導(dǎo)了該國(guó)天然氣出口收入的變化。2020年受天然氣價(jià)格偏低影響，俄羅斯石油出口收入降至252億美元，為近16年新低，但此后隨著天然氣價(jià)格的回升，2021年俄羅斯天然氣出口收入回升至555億美元。過去20年，俄羅斯天然氣出口收入在該國(guó)總出口收入中占比維持在10%上下。
歐美對(duì)俄羅斯制裁的影響：
近期，歐美對(duì)俄羅斯的制裁層層加碼，此前歐美聯(lián)合將俄羅斯踢出SWIFT系統(tǒng)，這意味著俄羅斯能源國(guó)際貿(mào)易及國(guó)際結(jié)算難度大大增加，隨后歐美多國(guó)聲稱考慮對(duì)俄羅斯能源領(lǐng)域進(jìn)行制裁，包括實(shí)施俄羅斯石油及天然氣禁運(yùn)，而此前德國(guó)方面宣布暫停北溪-2線天然氣管道的認(rèn)證程序，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)俄羅斯能源供給預(yù)期中斷的擔(dān)憂。
雖然當(dāng)前歐美對(duì)俄羅斯的制裁并未真正涉及到能源領(lǐng)域，但間接的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，包括部分原油買家及船東拒絕購買和運(yùn)輸俄羅斯原油，導(dǎo)致俄羅斯原油貼水大幅走跌以及從俄羅斯港口出發(fā)的油輪運(yùn)費(fèi)大幅上漲，俄羅斯能源供應(yīng)面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)�；诙砹_斯在全球市場(chǎng)重要的能源地位，一旦歐美對(duì)俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁落地，這意味著全球約25%的石油和天然氣供應(yīng)面臨中斷，對(duì)全球能源市場(chǎng)的影響不言而喻，尤其是歐洲可能會(huì)再度出現(xiàn)能源危機(jī)。
從能源價(jià)格層面來看，當(dāng)前原油及天然氣價(jià)格除了反應(yīng)戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的地緣政治溢價(jià)外，也對(duì)俄羅斯能源供給預(yù)期中斷進(jìn)行計(jì)價(jià)，一旦歐美對(duì)俄羅斯的制裁進(jìn)一步擴(kuò)大到能源領(lǐng)域，必將引起能源品價(jià)格進(jìn)一步飆升，向上的想象空間巨大。
